明哥：如果投資影響到了你的生活，那一定是你做錯了

lameihua

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　　納斯達克市場，本輪的調整，從7月20日開始，100指數的調整幅度為-7.15%。

　　直接驅動股市調整的力量，就是美國10年期國債的收益率，從那天開始了一輪上漲，從3.748%，上漲到了4.251%。

　　為期剛好一個自然月。

　　美國10年期美國國債收益率達到 4.251%，自8月初以來上升了0.3個百分點，接近 2007 年以來的最高點。這是一個不錯的收益率，尤其是在股票價格經歷一輪牛市主升浪、反轉幅度可觀之后。

　　那么，美國10年期國債收益率，為什么會走高呢？

　　背后有幾股力量。

　　其中一些是技術性的，比如：

　　1、本月美國國債發行量大于正常水平；

　　2、日本央行修改控制率曲線，允許收益率走高；

　　3、來自歐洲的國際三大評級機構之一：惠譽，在8月1日下調了美國主權評級。

　　但是，市場基于通脹形勢的變化，改變了對于美聯儲貨幣政策的預期，也導致了國債收益率的上漲。

　　美聯儲發布的7月份議息會議紀要中，依然沒有對通脹形勢進行松口、樂觀的字眼；

　　與此同時，亞特蘭大聯儲的 GDPNow 工具預計，第三季度美國國內生產總值將增長 5.8%，這說明強勁的經濟增長，可能會使高通脹卷土重來。

　　這都有可能促使美聯儲提高利率，或將利率維持在限制性水平上更長的時間。

　　最近上漲的不僅僅是債券的名義（賬面）收益率。

　　隨著利率上升和通脹放緩，實際收益率（名義收益率，減去通脹率），也在穩步攀升。10年期美國通脹保值國債的收益率在去年5月之前一直是負值，而上周五，這個收益率觸及2%，為2009 年以來的最高水平。

　　這都會在短期降低股市投資的吸引力。

　　但是，我可以確定，這些已經成為過去，被市場充分消化了。

　　市場現在轉為關注8月25日美聯儲主席鮑威爾，在Jackson Hole全球央行年會上的講話。

　　他的態度能決定國債收益率和股票，在未來一段短時間內的走勢。

　　不過，站在更加長遠的大局來觀察，我們上面所有的解讀和預判，都是在螺螄殼里做道場。

　　只要通脹形勢在經歷短期反復之后，在高息壓力之下重回降溫，那么資本市場的情緒會瞬間回到樂觀狀態。

　　我們不過是在一場大牛市的征程中，起步之后的小小回調里。

　　風物長宜放眼量，牢騷太盛腸易斷。

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　　依照慣例，根據資本市場行情、主流媒體報道、上市公司公告，梳理下近期的市場熱點。

　　1、美國中低收入家庭（5萬美元/年及以下，圖中紅線） ，這3年來存款改善幅度最大，而高收入階層（年薪25萬美元及以上）的存款增加幅度最小。

　　這里說的變化程度，即“自己和自己比”，不是絕對金額的多少。

　　這說明疫情期間的政策及其后續影響，對中低收入者更加友好。

　　比如，兒童額外現金補貼、中小學免費早午餐、聯邦學生貸款暫停收利息、擴大聯邦醫保合格范圍，等等。

　　另外，各收入階層，存款水平普遍比2019年高出50%左右，這就解釋了高通脹環境下、消費依然強勁的根本原因：手頭確實還有錢。

　　有人胡編說：都發錢，等于都沒有發錢。

　　真的是胡說八道，指鹿為馬。

　　2、美國銀行的全球研究中心發現，從1929年以來：

　　在標普500指數的成分股中，里買支只股票并在1天內賣掉的平均虧損概率是46%，和丟硬幣的結果差不了多少；

　　然而，隨著持有時間越長，虧損概率就越低，持有10年的虧損概率只有6%。

　　所以巴菲特說：股票市場是一種將資金從不耐煩者，轉移到耐煩者的工具。

　　你愿意做有耐心者嗎？

　　3、有耐心的，還有香港首富：李嘉誠。

　　雖然我不喜歡李嘉誠，但是在大陸有業務的所有民營、外資開發商中，恒大、碧桂園、融創、富力、佳兆業、華夏幸?！幸粋€算一個，哪家沒爆雷、沒爛尾，給社會帶來巨大的債務和無序？

　　李嘉誠的開發商，在大陸20多年經營，我們可以批評他鉆法律空子捂地、囤積，牟取暴利，但是80%采用自有資金、只有20%資金來自于銀行貸款；不追求高周轉、高杠桿、低質量；細水長流、穩健經營。

　　不賺最后一個銅板；身形從容地離去。